今年以來，部分大宗商品價(jià)格持續(xù)大幅上漲，一些品種價(jià)格連創(chuàng)新高。近日，國(guó)家發(fā)展改革委等五部門聯(lián)合約談了銅等行業(yè)具有較強(qiáng)市場(chǎng)影響力的重點(diǎn)企業(yè)。

“漲也不該這樣漲！不顧產(chǎn)業(yè)死活的拉漲行為肯定會(huì)被打壓。”江銅金瑞期貨研究所負(fù)責(zé)人李麗說，“銅價(jià)此輪上漲，跟銅供需結(jié)構(gòu)關(guān)系并不大，是市場(chǎng)流動(dòng)性太寬松把價(jià)格推到了現(xiàn)在這個(gè)位置。”

今年5月7日，倫銅價(jià)格突破2011年10184美元/噸的高點(diǎn)；5月10日，盤中以10747.5美元/噸的價(jià)格創(chuàng)出歷史新高，較去年低點(diǎn)漲幅為145.9%；今年以來漲幅最高達(dá)到37.5%。5月24日，倫銅收于9983美元/噸，依舊維持在歷史高位。

銅是重要的基礎(chǔ)原材料產(chǎn)業(yè)，我國(guó)是全球最大的銅消費(fèi)市場(chǎng)，但由于資源先天不足，每年需要大量進(jìn)口銅礦和銅金屬。銅價(jià)高漲會(huì)使下游用銅企業(yè)成本快速上升，對(duì)正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生不利影響。

“一天好幾千地漲！以前漲還有個(gè)慢慢起伏的過程，這次漲得太迅猛，而且漲期長(zhǎng)，都跟不上步伐，看到價(jià)漲本來以為先消耗庫存再購進(jìn)，但是用了庫存等來的還是漲價(jià)。”鷹潭瑞鑫銅業(yè)有限公司運(yùn)營(yíng)計(jì)劃部經(jīng)理李敏說。

本輪銅價(jià)漲勢(shì)凌厲的主要驅(qū)動(dòng)力是什么？業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，后疫情時(shí)代的全球經(jīng)濟(jì)加快復(fù)蘇，新能源領(lǐng)域?qū)︺~消費(fèi)帶來利好，低庫存下的短缺和高流動(dòng)性下的通脹，以及銅礦產(chǎn)量恢復(fù)緩慢和需求增加短期錯(cuò)位帶來基本面支撐。

銅價(jià)高企，對(duì)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈影響幾何？

礦企利潤(rùn)豐厚。隨著銅價(jià)格的大幅攀升，銅礦山利潤(rùn)暴增。然而，我國(guó)銅礦自給率僅約20%。江銅集團(tuán)是國(guó)內(nèi)自給率最高的銅企，但其進(jìn)口原料占比依然超過60%。

“對(duì)于礦山而言，開采銅的成本相對(duì)固定，銅價(jià)上漲會(huì)刺激銅開采企業(yè)釋放產(chǎn)能。”云銅股份營(yíng)銷結(jié)算部主任張劍輝說。

冶煉和銅加工企業(yè)承壓。中國(guó)銅業(yè)有限公司市場(chǎng)營(yíng)銷部副總經(jīng)理肖天勇介紹，對(duì)于冶煉企業(yè)而言，國(guó)內(nèi)社會(huì)庫存年初至今已經(jīng)增長(zhǎng)超過14萬噸，而2019年同期庫存僅增長(zhǎng)7萬噸，居高的銅價(jià)對(duì)冶煉廠產(chǎn)品銷售的阻力已顯現(xiàn)。

肖天勇說：“按照慣例，每年四五月份是銅消費(fèi)旺季，但是今年電解銅存在脹庫情況，可見高銅價(jià)抑制下游企業(yè)采購意愿，傷害了銅生產(chǎn)企業(yè)。”

對(duì)于依靠訂單量賺取加工費(fèi)的銅加工企業(yè)而言，日子并不好過。在全國(guó)最大的銅冶煉、加工基地江西鷹潭市，銅企普遍感受到了“量縮價(jià)漲”壓力。鷹潭瑞鑫銅業(yè)有限公司是無氧微細(xì)銅絲生產(chǎn)的行業(yè)龍頭企業(yè)，公司總經(jīng)理陳曉東說，銅價(jià)上漲帶來資金壓力，公司今年貸款額同比上漲三成以上。同時(shí)，公司零散訂單明顯減少。

銅消費(fèi)終端生產(chǎn)企業(yè)訂單受到了高價(jià)抑制，售價(jià)上漲幅度遠(yuǎn)跟不上銅價(jià)“瘋漲”，利潤(rùn)受到侵蝕。“我們上漲5%，經(jīng)銷商都要‘鬧’。”艾美特電器（九江）有限公司總經(jīng)理張萬全說，不僅銅，不銹鋼、鋁合金、塑料、包裝等都大幅上漲，一臺(tái)兩三百元的電風(fēng)扇成本提高了10%，但銷價(jià)同比僅上漲3%。今年上半年公司銅采購成本比去年上半年上漲近三成。

張劍輝認(rèn)為，下游企業(yè)的困境必然會(huì)對(duì)大宗商品的消費(fèi)形成反向壓制。

目前，市場(chǎng)上對(duì)銅價(jià)未來走勢(shì)判斷不一。有觀點(diǎn)認(rèn)為，短期來看，全球仍保持貨幣寬松政策，同時(shí)，市場(chǎng)對(duì)于境外消費(fèi)復(fù)蘇存有預(yù)期，基于這兩個(gè)因素，銅價(jià)維持高位的邏輯仍在。

但也有觀點(diǎn)認(rèn)為，銅價(jià)已經(jīng)走出了高點(diǎn)行情，今年下半年市場(chǎng)可能提前出現(xiàn)向下拐點(diǎn)。張劍輝認(rèn)為，大宗商品價(jià)格的大幅上漲會(huì)引發(fā)通貨膨脹的風(fēng)險(xiǎn)，美國(guó)也有加息應(yīng)對(duì)的可能性，新興市場(chǎng)輸入性通脹也對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)造成壓制，這些因素都會(huì)對(duì)遠(yuǎn)期大宗商品價(jià)格持續(xù)上漲形成擾動(dòng)，出現(xiàn)價(jià)格回落的情況。

市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)，今年下半年有幾個(gè)礦山投產(chǎn)，供需缺口有望動(dòng)態(tài)收縮，產(chǎn)業(yè)鏈上下游行業(yè)會(huì)達(dá)到新的平衡。